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本周沪深300主力资金累计净流出54.64亿元,创业板净流出85.37亿元,中小板净流出132.29亿元。沪股通本周累计净流入135.68亿元,深股通累计净流入54.56亿元(本文中沪股通、深股通净流入额以当日已用额度计,与成交净买入额略有差异,但表示的意义大体一致)。

俄罗斯原油产量则已经超越了前苏联时期,达到了历史峰值。最令市场担心的还是美国。从下图就能看出,红线为美国,近年来产量增速最为迅猛。尤其是,今年8月份,美国原油产量成功超越俄罗斯成为全球最大的原油生产国。今年,美国原油产量创下史上最大增幅。上周美国原油产量达到创纪录的1160万桶/天,并将于2019年突破每日1200万桶的大关。

负责Facebook全球事务和通信的副总裁尼克·克莱格(Nick Clegg)在博文中首先表达了对休斯部分观点的认同,他表示“公司确实应该为他们的行为负责”,而且不止是Facebook一家,其他科技公司也面临着“社会、政治和道德”等互联网问题。

当然这个方案的核心在于宣传,但并不一定能改变人的行为。就好比,哪怕华为技术超过苹果,路径依赖的消费者也许仍改不了用iPhone。何况现在哪还有纯粹美国货,光iPhone里就不知道有多少原件来自于中国企业。不过,要在美国借力打力,度很难掌握。去年,中国报纸只是在摇摆州爱荷华做了几版广告,特朗普就怂恿彭斯出来做了一个险些被认为是“宣布新冷战开始”的演讲。可见,这种做法虽然确实会让特朗普极为不适,但若是刺激并激怒他,这个人可是什么都干得出来。

10月份以来,美原油更是从最高76.9美元,一路下跌至54.75美元,跌幅近30%。昨日夜盘,中国原油期货SC1812、1901、1902等合约则全线跌停。今日早盘开盘,原油几大合约依旧封死跌停板,燃油期货也大跌超5%。截至收盘,原油期货上市以来首次跌停报收,燃油、沥青一度跌停,甲醇、PTA跌近3%,黑色系小幅回暖,动力煤涨超2%。

3.类衰退阶段股市结构特征行业基本面角度,重视高股息率公司。类衰退期经济增速下行,通胀下降,企业盈利恶化,防御性行业优势显现。我们第二部分研究发现国内两次典型类衰退区间:2008/04-2009/03、2011/09-2012/09,后期政府为刺激经济,宏观政策均有宽松。以宏观政策转向为界将类衰退期间分为前后两段。两次衰退前期必需消费(食品饮料、医药等)和高股息行业(银行、保险、石油石化、电力公用等)表现较好,强周期行业表现较差(有色、钢铁等)。衰退后期受益于宽松政策的行业表现更优,第一次类衰退后期,周期性行业受益于四万亿投资计划,2008/09-2009/03期间建材涨跌幅78.8%、电力设备78.6%、有色73.3%、同期上证综指19.5%。第二次类衰退后期金融改革持续利好,11年RQFII试点加速推行,12年A 股证券交易经手费收费标准下调,同年保监会降低中小型保险公司设立资管公司门槛,促进保险资产投资多样化。2011/12-2012/09券商涨幅11.8%,保险10.7%,同期上证综指-10.6%。此外类衰退期高股息行业股价表现也很显著,比较高股息、低PE、低PB、高ROE四种策略在类衰退期表现,在衰退期开始阶段选取沪深300成分股前10%个股作为组合,按市值加权,第一次类衰退期(2008/04-2009/03)高股息策略收益率-30.7%、低PE-31.0%、低PB-32.3%、高ROE-36.1%,同期沪深300指数-33.8%,第二次类衰退期(2011/09-2012/09)高股息策略收益率-8.0%、低PE-8.5%、低PB-12.9%、高ROE-22.8%,同期沪深300指数-19.4%。为何类衰退期高股息策略明显占优?我们前期报告《高股息策略长期有效么?-20160920》研究过长期看高股息策略在中美股市均有效,尤其是熊市期间高股息策略充当保护伞作用,通过股利再投资积累更多的股份能够缓和组合价值下降,市场恢复后这些额外的股份也将提高组合收益率。另一方面衰退后期宏观政策宽松,利率下行债市受益,类债券特征的高股息股票也更显投资价值。根据行业分析师盈利预测,结合历史分红率预测股息,我们筛选沪深300成分中高股息率、稳定分红个股如表4。

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